今年9月份，一則消息震動了全球3D打印市場——工業(yè)巨頭通用電氣（GE）公司出人意料地宣布出價14億美元收購兩家領(lǐng)先的金屬3D打印機(jī)制造商Arcam和SLM Solutions公司。業(yè)內(nèi)很多人為此歡欣鼓舞，認(rèn)為這將推動3D打印技術(shù)進(jìn)入主流制造領(lǐng)域。但是不久前這筆交易再生波瀾，對沖基金大佬、擁有SLM Solutions公司20%股份的Paul Singer突然宣布反對這次收購。現(xiàn)在還不知道這一突然事件是否會對Arcam的交易產(chǎn)生影響。

實際上很多人認(rèn)為，此次收購標(biāo)志者這兩家公司金屬3D打印技術(shù)的成熟，據(jù)報道，GE公司計劃借此次收購稱為該領(lǐng)域的驅(qū)動力量。事實上，他們原本計劃到2020年打造一家年銷售達(dá)10億美元的3D打印帝國。許多股票投資者對于GE收購也樂見其成，該消息發(fā)布之后，整個3D打印板塊的股價飆升。在紐交所上，3D Systems公司的股價上升了7.2%，Stratasys公司增加了6.7%，、Voxeljet公司則跳升9.2%。有點反常的是，GE的股價卻在出價后下跌1.3%至30.88美元。總的來說，基本上所有人都對這次交易持樂觀態(tài)度。

那么，這中間到底發(fā)生了什么事？盡管收購過程已經(jīng)進(jìn)行了一段時間，但是在上周四，Singer的Elliot Management公司突然為交易設(shè)置了障礙——說他們反對GE當(dāng)前提出的要約收購條款。這家擁有SLM Solutions 20%股份的對沖基金公司宣稱，“GE的報價并不符合SLM股東的最佳利益?！盙E目前尚未回應(yīng)這一說法。

但是，由于Singer的反對正好出現(xiàn)在周五——GE收購的最后期限——前夕，因此，GE公司現(xiàn)在面臨著三個選擇：提高對SLM股東的要約收購報價、延長要約收購截止日期或者堅持其最初的報價。如果GE不修改他們的報價或者延長截止日期的話，那么收購過程將于星期一結(jié)束。但如果已經(jīng)有75%或者更多的股東已經(jīng)接受要約，那么GE就必須完成這筆交易。然而，如果只能獲得少數(shù)股權(quán)的支持，GE也可以放棄這次交易。目前GE對SLM公司的報價是每股38歐元，溢價率為37%。

那么，未來會發(fā)生什么？根據(jù)彭博新聞社的說法，GE會駁斥Elliott Management的說法是虛張聲勢，這就形成了一個懦夫游戲（Chicken Game，及狹路相逢的雙方如果互不相讓就會兩敗俱傷）的博弈局面。據(jù)稱，這已經(jīng)不是Singer第一次試圖對該公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響了。

Paul Singer

對于GE來說，這筆交易簡直是步步荊棘，因為對于Arcam也出現(xiàn)了問題——由于沒有找到足夠的Arcam股東愿意接受他們的報價（只有40%的股東同意），GE已經(jīng)不得不延長對Arcam的報價時間。這項報價原本應(yīng)該10月14日到期，現(xiàn)已延長到11月1日。

在此期間，Arcam面臨的市場情況其實并不盡如人意。他們剛剛披露的財報顯示，2016年前九個月該公司的僅溫和增長了10%，營業(yè)利潤甚至有所下降?！笆袌瞿壳吧杂歇q豫，因此我們發(fā)現(xiàn)需要更長的時間才能完成新訂單。其中的原因部分在于對于公司未來的所有制結(jié)構(gòu)的不確定性?！彼麄冋f?！拔覀儗⒗^續(xù)追求和發(fā)展我們的長期戰(zhàn)略，以實現(xiàn)電子束熔融（EBM）技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，并同時開發(fā)金屬粉末制造和合同制造業(yè)務(wù)。”

不過需要指出的是，這家瑞典公司的管理層對于此次收購持歡迎態(tài)度，認(rèn)為GE的收購提議表現(xiàn)了外界對于他們的信心。他們進(jìn)一步透露，GE計劃保留和擴(kuò)大Arcam當(dāng)前的客戶群（主要是航空航天和骨科），同時保持現(xiàn)有的員工和管理團(tuán)隊。因此，該公司的董事會建議股東接受GE的報價。

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